恒大半年销售目标完成超半 提前偿还永续债

7月3日，中国恒大（HK.3333）发布销售简报，6月实现销售额611.2亿，行业排名前列，同比增95%，环比增60%。2017年1-6月，恒大累计实现销售额达2440.9亿，同比增72%，完成4500亿年度目标的54%。公告中还显示，截止6月底，恒大已完成全部永续债的赎回。

根据克而瑞较新发布的2017年1-6月权益销售榜单,恒大以2291.6亿位居行业排名前列。克而瑞认为，权益销售更能反映企业最真实的销售能力以及资金和投资实力，预计恒大今明两年利润将明显增长。

今年以来，恒大通过赎回永续债、引入战略投资、发行低息长期美元债等措施不断优化资本结构。

早在今年年初，恒大宣布将在年底前赎回三分之二永续债。截止6月30日，其已提前超额完成目标，赎回了全部永续债。业内预计此举将释放逾百亿股东利润。今年上半年恒大引入两批共计700亿战略投资，目前已全部到账。以恒大2016年年报数据测算，引战完成后，恒大净资产将大幅增厚，净负债率将由119.8%大幅下降至61.2%。6月恒大又成功发行38亿美元债券，加上要约交换债券28.24亿美元，合计发债66.24亿美元，利率较低6.25%，期限最长8年。分析认为，此次发债规模大、利率低、期限长，将极大改善恒大债务结构。

恒大业绩连年稳健增长，却仍因偏高的永续债规模为外界诟病。恒大仅用半年，就提前赎回全部永续债。2017年开始恒大的发展方向由“规模型”向“规模+效益型”转变，企业在保证20%左右增速同时确保效益稳步增长。业内人士指出，从前6月销售业绩看，恒大保持规模持续增长，并通过持续打造环节精品、提升产品附加值、降低成本等举措，实现量价齐升，加上其一系列优化资本结构举措的推动下，预计利润将实现大增。

目前来看，恒大上半年销售持续畅旺，反映其高性价比的刚需产品契合了市场需求，随着下半年销售旺季的到来以及大量新项目陆续开盘入市，恒大突破4500亿目标，甚至超5000亿销售都是大概率事件。在销售量价齐升、提前赎回永续债、成功引战投、债务结构优化等多重利好下，利润空间将进一步打开。